Финанси

Можно выделить два основных направления использования средств предприятия:

1) покрытие текущих расходов;

2) осуществление инвестиций.

Под инвестициями понимается вложение денежных средств в какие-либо активы с целью получения прибыли. По существу, все активы (краткосрочные и долгосрочные) предприятия явля­ются результатом вложения денежных средств, т. е. инвестиций. Однако в финансовом управлении под инвестициями принято понимать именно долгосрочные вложения.

Принципы классификации инвестиций (долгосрочных вложений денежных средств).

1. По объекту вложения денежных средств различают инвестиции:

- в материальные активы;

- нематериальные активы;

- активы денежных рынков.

2. По целям инвестора различают:

- прямые инвестиции с целью участия в управлении пред­приятием;

- портфельные инвестиции с целью извлечения прибыли от владения ценными бумагами.

Прямые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения права на участие в управлении данным предприятием. Прямые инвестиции в зависимости от организа­ционно-правовой формы предприятия могут осуществляться как посредством приобретения долевых ценных бумаг — акций предприятия, так и посредством приобретения паев.

Принципы портфельного инвестирования:

1) безопасность вложения, под которой понимается неуязви­мость инвестиций от потрясений на рынке и стабильность полу­чения дохода;

2) доходность, под которой понимается отношение совокупного дохода, полученного от владения ценными бумагами, к вло­женным в них средствам;

3) ликвидность, под которой понимается возможность пре­вращения части или всего инвестиционного портфеля в денеж­ные средства при незначительных потерях при реализации.

3. По направлению вложений денежных средств различают:

- чистые (направленные на приобретение, расширение и поддержание основных фондов);

- трансфертные (ведущие к смене собственника).

4. По степени сопутствующего риска различают:

- рисковые (венчур, венчурный капитал);

- безрисковые.

Под венчуром (от англ. venture — отважиться, рисковать) мо­гут пониматься:

- вложения денежных средств в объекты, которые в буду­щем, возможно, смогут приносить доход;

- стартовые наукоемкие фирмы.

Инвестиции всегда осуществляются в условиях неопределен­ности, под которой понимается неполнота или неточность ин­формации об условиях реализации инвестиционного проекта, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Примени­тельно к венчурный инвестициям особенно высокими являются и степень неопределенности, и риск, как возможность возникно­вения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий.

В финансовом управлении также используется термин «вен­чурный капитал», под которым понимаются инвестиции, осуще­ствляемые в новых сферах деятельности и связанные с большим риском. Венчурный капитал часто инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете, на основе такой диверсифика­ции, на быструю окупаемость вложений и высокую норму. При этом инвестиции могут осуществляться либо напрямую, посред­ством покупки акций нового предприятия, либо посредством предоставления этому предприятию ссуд, в том числе с правом их конверсии в акции. Таким образом, венчурный капитал может выступать то в лице акционерного, то в лице кредитного капита­ла. Выбор зависит от степени неопределенности вложений. Фи­нансирование проектов с высокой степенью неопределенности предпочтительнее осуществлять посредством приобретения ак­ций с последующим доходом на венчурный капитал в виде учре­дительской прибыли. Приобретая акции предприятия, инвестор приобретает рыча­ги управления предприятием, результаты деятельности которого малопредсказуемы. Однако рисковое вложение капитала может быть обусловлено необходимостью финансирования мелких ин­новационных фирм в областях новых технологий. В зависимости от результатов реализованных на таких предприятиях инноваци­онных проектов средние и крупные предприятия:

- в случае положительного эффекта, осуществляют иннова­ционные проекты на своем производстве;

- в случае отрицательного эффекта, отказываются от них, избегая тем самым риска понести убытки в будущем.

В целях концентрации капитала, предназначенного для рис­ковых вложений, могут создаваться независимые специализиро­ванные венчурные компании, которые:

1) привлекают средства других инвесторов;

2) формируют из средств инвесторов фонд венчурного капитала;

3) осуществляют рисковые вложения денежных средств.

Предприятие — организатор фонда вносит, как правило, 1% от общего объема фонда, но несет полную ответственность за его управление. Обычно венчурная компания формирует несколько фондов: после формирования и инвестирования первого откры­вается подписка на второй и т. д. В результате фирма управляет несколькими фондами, находящимися на разных стадиях разви­тия. Как правило, акции предприятий, профинансированных за счет средств фондов венчурных компаний, начинают котиро­ваться на рынке ценных бумаг только через пять лет с момента осуществления инвестиций. Через определенное время фонд распускается, а акции, которыми владела венчурная компания, распределяются между партнерами.

Инвесторами могут быть как физические лица (индивиду­альные инвесторы), так и юридические лица (институциональ­ные инвесторы). В зависимости от целей анализа конкретного рынка, на котором осуществляются инвестиции, возможны бо­лее частные классификации инвесторов. Инвесторы осуществляют инвестиции с целью извлечения дохода. От понятия «доход» следует отличать понятие «доход­ность». Доход имеет денежное выражение, доходность представ­ляет собой процентное отношение полученного совокупного до­хода от инвестиций к вложенным средствам.